Wissenschaftliche Quellen
Tail Risk Management: Why Investors Should Be Chasing Their Tails
Autor
Vineer Bhansali
Jahr
2008 (PIMCO)
Der Kernleitsatz
"Standard-Finanzmodelle unterschätzen die Wahrscheinlichkeit von Extremereignissen. Anleger benötigen aktive Absicherungsstrategien, um ihre Portfolios vor 'Schwarzen Schwänen' zu schützen."
Mehr als 3 Standardabweichungen
Kontext und Risikomanagement
Im Dezember 2008 veröffentlichte Vineer Bhansali für PIMCO das Dokument "Tail Risk Management: Why Investors Should Be Chasing Their Tails". Diese Studie hebt hervor, wie Standard-Finanzmodelle oft die Wahrscheinlichkeit und die Auswirkungen von Extremereignissen aufgrund des Vorhandenseins von "Fat Tails" in den Renditeverteilungen unterschätzen.
Tail-Risk oder Extremrisiko bezieht sich auf die Wahrscheinlichkeit, dass eine Investition eine Preisänderung von mehr als drei Standardabweichungen vom Durchschnitt erfährt – seltene Ereignisse mit potenziell katastrophalen Auswirkungen auf institutionelle Portfolios.
Absicherungsstrategien (Hedging)
Der Autor argumentiert, dass Anleger diese Risiken nicht ignorieren, sondern sie durch Tail-Risk-Hedging-Strategien aktiv in ihren Entscheidungsprozess integrieren sollten. Zu diesen Strategien gehören:
- Identifizierung von Epizentren: Ermittlung der Marktbereiche, die am anfälligsten für systemische Schocks sind.
- Konvexe Instrumente: Einsatz von Optionen oder anderen derivaten Instrumenten, die im Falle starker Marktrückgänge asymmetrische Auszahlungen bieten.
- Aktiver Schutz: Aufrechterhaltung einer konstanten Absicherung, um die für 'Schwarze Schwäne' typischen schnellen Verluste zu vermeiden.
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